海外呦呦 巨头会剿、讼事缠身、事迹暴跌、估值缩水……SHEIN伦敦上市能否获批？
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文 | 新浪科技 张俊
报谈称，英国最高金融监管机构FCA暗示，“在英国上市的公司在行家范围内承担法律风险并不萧条，关节在于他们需要走漏它，投资者相识它也能为这种风险订价。”简言之，对于某家公司是否不错在英国上市的决定仅基于其风险走漏，而不是“公司各方面的具体举止”。
对比之下，这次在英国的IPO估值也大幅下跌。这背后，与SHEIN面对的竞争热烈、事迹下滑、学问产权风险等身分密切有计划。左证外媒曝光的数据，SHEIN本年上半年收入增速大幅放缓，净利润更是暴跌70%。
IPO之路，往往折戟
SHEIN（希音）由独创东谈主许仰天于2008年在南京创立，领先靠婚纱外贸生意起家，廉价向国外虚耗者提供价钱便宜的定制婚纱服务；2012年，初始转型作念快前锋女装，并于2015年将SHEIN总部从南京搬到了广州，依托广州的服装产业带搭建起我方的供应链。
获利于国内相对便宜的制形成本，SHEIN得以连忙壮大。现在，其还是成为一家国际B2C快前锋电子商务公司，主要谈论女装，同期还提供男装、童衣、饰品、鞋、包等前锋用品，插足北好意思、欧洲、中东、印度、东南亚和南好意思等多个阛阓。
天然在国内驰名度不高，但SHEIN在国外阛阓属于妥妥的头部电商平台。左证数据分析网站Similarweb数据清晰，SHEIN成为2024年9月以录取三季度行家探访量最大的服装与前锋品牌，第三季度流量份额占比为2.68%。
不外，比拟业务疆土的攻城略地，SHEIN的IPO之路可谓十分鬈曲。
SHEIN开首将IPO的主义地选在了好意思国。2022年7月，据外媒报谈，SHEIN寻求最快于2024年在好意思国进行IPO，估值约为1000亿好意思元；2023年11月，再有音尘称，SHEIN向好意思国证券监管机构提交IPO央求，寻求在好意思国上市，估值指标是800亿至900亿好意思元。
据《环球时报》征引外媒报谈，SHEIN一直受到好意思国政府的严格审查。彭博社报谈称，好意思国盘问员马可·卢比奥等东谈主条目好意思国证券往复委员会阻拦SHEIN在好意思国上市，并暗示该公司应该走漏更多对于其在中国业务的信息。前年，别称好意思国国会议员还提出对SHEIN在中国的供应链进行考察。
为了减少有计划身分的影响，2022年，SHEIN将总部搬迁至新加坡，许仰天更是获取了新加坡长期住户身份。SHEIN的高管也屡次对外强调，SHEIN不是一家中国公司。
本年5月，在好意思国米尔肯有计划院行家大会上，SHEIN行家执行主席唐伟公开否定SHEIN的中国身份，并称SHEIN是一产品有好意思国价值不雅的公司；本年9月，在沙特阿拉伯的行家东谈主工智能峰会上，SHEIN副董事长马塞洛·克劳尔也强调说：“SHEIN不是一家中国公司，它是一家新加坡公司，仅仅借助中国的制造业和供应链。”
天然奋发抛清与中国的相关，但SHEIN在好意思国如故未能遂愿上市。本年2月，彭博社报谈称，由于在好意思国上市遇到舛错，SHEIN正在计议将初度公开募股从纽约革新到伦敦。
SHEIN的英国上市之路一样不堪利。本年11月初，英国金融时报报谈清晰，英国下议院商贸委员会主席、工党议员利亚姆·伯恩称，英国立法者正计较针对‘做事职权’问题对SHEIN张开考察，并进行质询，展望最早将于来岁1月初始实施。该组织号召英国阻拦SHEIN在伦敦上市的央求，并对其劳工举止、环境影响和税收等问题进行“透顶考察”。
事迹放缓，估值大降
除了IPO监管问题，SHEIN还有其他烦嚣。
本年10月，The Information曝光了SHEIN本年上半年的财务事迹。数据清晰，SHEIN在2024年上半年收入180亿好意思元，同比增速从前年的40%大幅放缓至23%；净利润低于4亿好意思元，同比下跌70%以上；净利润率从前年同期的8%跌至2%。针对该数据，SHEIN未向媒体回答置评请求。
据第三方电商数据平台ECDB给出的数据清晰，2020-2023年，SHEIN营收增速分手约为238%下滑至40%傍边，此前给出的2024年收入增速预期为32%。从SHEIN在2024年上半年营收增速23%来看，2024全年增速也难言乐不雅。
11月18日英国媒体《泰晤士报》报谈也暗示，SHEIN计较2025年一季度赴伦敦证券往复所进行IPO。此举可能使其估值达到503亿英镑，折合约640亿好意思元或4600亿东谈主民币。这比此前660亿好意思元估值有小幅折让，比拟最高点千亿好意思元估值，缩水36%。
天然SHEIN估值比拟此前缩水不少，但从成本阛阓专科分析来看，640亿好意思元的估值似乎依然过高。近日路透社发文暗示，SHEIN如今行将上市之际的最大考试，即是若何让投资者坚信SHEIN面对的问题是暂时，并认同640亿好意思元的高估值，已变得迫切且辣手。
知产纠纷，风云束缚
SHEIN面对的阛阓竞争越来越热烈，与此同期，也深陷学问产权纠纷的旋涡。SHEIN与速卖通、Temu、TikTok Shop一同被誉为中国跨境电商平台的“出海四小龙”，尤其是Temu，成为SHEIN的强敌之一。两边此前也爆发了多轮对于学问产权侵权、窃取买卖奥密等有计划诉讼。
连年来针对SHEIN的版权纠纷已增至数百例。公开报谈清晰，以至跟着SHEIN发展，不仅被指运用AI、爬虫等进行系统化、范畴化侵权，遇到集体诉讼维权，更是从服装拓展到好意思妆、家居等边界。上述涉嫌侵权统计数据，来自《金融时报》的报谈，其中仅2023年，有计划投诉案例就高达30多起，即即是2024年也未始消停。
2024年1月，优衣库对SHEIN的三家公司就其销售仿冒优衣库圆形迷你单肩包产品的举止拿告状讼，以为其违背了《反不梗直竞争法》。在本年10月的优衣库财报说明会上，在被问到SHEIN的问题时，迅销公司董事长兼社长柳井正也抒发了月旦的魄力。“天然SHEIN的速率值得学习，但这少量谁王人能作念到。从国际步调的水暖热谈德来看，SHEIN的很多作念法难谈不是涉嫌犯罪的吗？它这么作念是不会长久的。”
除此除外，H&M、优衣库、ZARA、Levis、UGG等头部服装品牌以及缱绻师，接踵指控SHEIN涉嫌侵权。有计划的侵权问题曾激勉包括CBS等多家国外电视台的专题报谈。报谈暗示，SHEIN的这一问题是合手续性的，现在并未透顶治理。
2024年上半年，FORTUNE、FASHINON DIVE等专科媒体曾先后报谈过，SHEIN被指时时侵略版权，以至运用AI、爬虫等时刻盗窃侵权艺术品，以至为SHEIN始终以来未被灵验监管而大感胆怯。
伦敦IPO，能否遂愿？
国厂视频偷拍a在线左证外媒报谈，SHEIN这次在英国IPO寻求估值达到503亿英镑，折合约640亿好意思元或4600亿东谈主民币。对比之下，这与此前其在好意思国IPO寻求的估值大幅下跌。
早在2024年9月下旬，金融时报就SHEIN的上市远景，对多名资深金融行业东谈主士进行了采访，著述清晰，投资东谈主多半对SHEIN在英国的上市远景不太看好。
其中一位英国基金司理说“我以为任何领有 ESG（环境、社会和治理）理念团队的东谈主，王人无法购买它。”以至有投资者暗示，计议到SHEIN的公司治理，很昭彰可能会对英国阛阓的声誉产生负面影响。另外前始终担任英国股票基金司理的理查德·巴克斯顿 （Richard Buxton）再采访中暗示，他怀疑SHEIN的ESG 和其他不细则性将意味着很多英国钞票经管公司将难以因循这次 IPO。
不外，值得一提的是，媒体分析清晰，伦敦证券往复所现在至极需要SHEIN IPO这一往复来提振，也不排斥监管放行的可能。毕竟此前其上市公司数目始终下跌、IPO多半转向好意思国之后，至极需要再行点火阛阓存眷。
但面对千般问题的SHEIN海外呦呦，这次真能否遂愿罢了IPO吗？